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Date de publication: 15/11/2024
 
 
Secteur : Formation
Marché : Euronext Growth
Ticker : ALMII
Capitalisation :  21 M€
Opinion : Achat
Objectif :  5,83 €
Potentiel :  +46,5%

CA T3
  • CA T3 : 10,85 M€, -2,3%
  • CA 9 mois : 38,65 M€, -5%
  • Prudemment optimiste à court terme
Actualité : CA T3 
M2i annonce pour le T3 2024 un CA de 10,85 M€ en repli de -2,3%. Sur 9 mois le CA ressort à 38,65 M€ en baisse de -5%. 
Après le trou d’air du T2 marqué par un mois mai ayant enregistré un nombre élevé de jours fériés et un mois de juin subissant les conséquences de la dissolution de l’Assemblée nationale, le groupe voit son CA quasiment se stabiliser sur ce T3. La tendance demeure toutefois peu dynamique et attentiste. 
 
Perspectives
Comme nous l’avions déjà indiqué dans notre précédent commentaire, le groupe se veut, pour la fin de l’exercice, prudemment optimiste compte tenu d’un contexte économique incertain. Il n’anticipe pas de retournement pour le T4 et le son second semestre devrait ainsi afficher un niveau d’activité en légère décroissance par rapport à celui de l’an passé. 
Nous ajustons légèrement nos attentes et tablons désormais pour 2024 sur un CA de 56,38 M€ en baisse de -4% (vs 56,79 M€, -3,3%) et un REX de 2,61 M€ soit une Mex de 4,6% (vs 2,70 M€, 4,75% du CA).
 
Opinion & Objectif
Nous confirmons notre opinion Achat avec un objectif de cours inchangé de 5,83 € offrant un potentiel de hausse de 46,5%. 
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Secteur : Formation+ingénierie+Cloud
Marché : Euronext Growth
Ticker : ALPRG
Capitalisation :  19 M€
Opinion : Achat
Objectif :  0,46€
Potentiel :  +122%

CA T3
  • CA T3 : 23,01 M€, +1,9%
  • CA9 mois : 79,45 M€, stable
  • Prudemment optimiste sur le court terme
Actualité : CA T3 
Prologue annonce pour le T3 2024 un CA de 23,01 M€ en croissance de +1,9%. Sur 9 mois le CA ressort à 79,45 M€ stable par rapport à la même période de 2023. 
En détails par pôle d’activité : 
  • Formation (49% du CA 9 mois) : le recul est moins élevé au T3 (-2%, -5,1% sur 9 mois) après un T2 ayant été pénalisé par un mois de mai avec un nombre exceptionnellement élevé de jours fériés et un mois de juin par les conséquences de la dissolution de l’Assemblée nationale ;
  • Infrastructures (Matériel et Cybersécurité, 25% du CA) : Après une légère progression au T1 (+1,6%), et une baisse au T2 (-7,4%)2, ce segment renoue avec un bon niveau de croissance au T3 (+7,8%). Sur 9 mois, le CA est en hausse de +0,7% ;
  • Cloud (11% du CA) : l’activité rencontre un palier de croissance avec une baisse de -1,9% sur le trimestre. Sur 9 mois, le repli se limite à -0,7% ;
  • Logiciels (15% du CA) : l’activité délivre encore une forte progression avec une hausse de +8,8% au T3 après +35,7% au T1 et +24,6% au T2. Sur 9 mois la croissance ressort à 20,1%. 
Par zone géographique, les ventes sont toujours sous tension en France (61,5% du CA 9 mois) avec un repli de -3,5% sur le T3 et -7,6% sur 9 mois (T1 : -2,5% / T2 : -14,4%) et très dynamiques en Espagne (35% du CA) avec une hausse de +16,4% sur 9 mois ( T1 : +25,2% / T2 : +10,8% / T3 : +13,9%).
C’est plus disparate sur la zone Amérique (du nord et latine, 3,5% du CA) avec une baisse de -12,2% au T3 après -13,5% au T2 et +34,7% au T1. Sur 9 mois la zone affiche toute de même une progression de +2,3%.
 
Perspectives
Comme nous l’avions déjà indiqué dans notre précédent commentaire, le groupe se veut, pour la fin de l’exercice, prudemment optimiste compte tenu d’un contexte économique plus incertain et moins dynamique notamment en France, ce qui pèse sur son activité de Formation. A ce titre, sa filiale M2i devrait afficher un second semestre en légère décroissance et indique que la tendance globale pour le groupe sera similaire à celle affichée sur les 9 premiers mois. 
De notre côté nous conservons inchangé nos attentes. Nous tablons toujours sur un CA de 110,8 M€ en baisse de -0,8% et une forte amélioration de la profitabilité avec un Rex de 4,84 M€ soit 4,4% du CA vs -1,6 M€ en 2023. 
 
Opinion & Objectif
Nous confirmons notre opinion Achat avec un objectif de cours inchangé de 0,46 € offrant un potentiel de hausse de 122%. 
 

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